“特斯拉杀手”Rivian深陷产能地狱 | 深论
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文 ▍陈博
去年，华尔街相信Rivian这家异军突起，专造电动皮卡的品牌，将会成为肩比特斯拉Cybertruck，乃至超越特斯拉的最大竞争对手。然而，新一季的财报却让大家完全傻了眼。
“特斯拉杀手”怎么忽然就失宠了呢？
壹
2021年11月，造车新势力Rivian正式登陆纳斯达克，并一举创下2021年最大、美国史上第六大IPO的纪录，上市值直接超过了福特汽车和通用汽车。然而，这样的成绩维持了不到6个月就结束了。Rivian的市值最高曾为1616亿美元，现在只剩下了223亿美元，股价报24.86美元/股，相比去年最高点暴跌逾86%。
华尔街为什么突然就不看好Rivian了？
这主要是因为Rivian一直被称作是“特斯拉杀手”，而且被市场炒得十分火热，但实质上Rivian并没有那么强。
之前，市场普遍对Rivian预期极高，而且其投资阵容的规模堪称是“全明星阵容”。其中亚马逊作为早期投资者，持有约18%的股份。特别是，亚马逊还出手特别阔绰，一上来就跟Rivian签订了10万辆电动货车订单。再加上福特汽车和黑石也对Rivian做了投资，而且在线上也有一些订单，所以在这样的明星光环笼罩下的Rivian被市场高度期待，有超高市值，也是一件很正常的事。
可惜，是骡子是马还得拉出来溜溜。上市之后，伴随Rivian相关的各项信息不断被披露，看到那一项又一项不理想的数字时，很多投资人才反应过来，可能Rivian并没有想象中那么能打。
5月12日，Rivian发布了2022年Q1未经审计的财务报告。根据财报数据显示，2022年Q1，Rivian的总收入为9500万美元，远低于市场预期的1.3亿美元，报告期内，Rivian的总亏损为15.9亿美元，折合每股净亏损1.77美元，同样不及市场预期的1.44美元。
此外，一家车企最重要的就是产能，产能跟不上问题就会接踵而来。Rivian也犯了这一致命问题。从2021年Q3启动交付以来，Rivian在产能上始终提不上劲儿。根据Rivian最新的财报显示，2022年Q1，Rivian总共生产了2553辆车，截至5月9日，Rivian累计生产了5000辆车，但Q1只向客户交付了1227辆车。这样稀稀拉拉的产能，不论是放在哪个国家都肯定排不上号，所以让市场一次又一次的失望后，Rivian暴雷也就成了情理中的事。
贰
以我个人观点来看，现在低估Rivian有点为时过早。因为汽车产能爬坡是一个很漫长的过程，不论是特斯拉还是国产的这些造车新势力早期都遇到过产能不足的问题，而且整合各种供应链也不是件易事。
现如今，中国由于制造力强悍，已经补足了造车行业的短板，但美国在这方面还是略有不足。特斯拉能起飞得益于上海工厂的建立，在这之前特斯拉都曾遇到过产业链断供，濒临破产的危机。迟迟不交财报，三番两次被警告退市的FF也有同样的难题，一直被人诟病是“PPT造车”就是因为产能跟不上。
美国的工业环境，很难提供高效有序的汽车供应链，而且自有工厂的大型车企也不会把自身的工厂外借他人。作为新生车企的Rivian，刚好正处于产能上升的初期，所以交付量才会如此不尽人意。
今年对Rivian而言，将会是极度关键的一年。着重要关注的是剩下的三个季度，如果他们能快速的把生产曲线给拉起来，渐渐把供应链的问题都解决得七七八八，那样Rivian才有可能重新振作起来。这家车企未来的机会非常大，因为他们的订单量并不低。
根据Rivian的披露，截至5月9日，除了亚马逊的10万电动货车订单之外，其还拥有高达9万的消费车型订单。按照Rivian自身估计的2.5万辆产能来算，如果明年产能可以再翻一番，相当于Rivian已经有了2年的订单量了。
再来看，Rivian主打的产品都是电动皮卡，最大的对手是特斯拉的Cybertruck。这不Cybertruck也不是还没量产呢么，而Rivian产能再不理想但至少已经开始交付了。所以说，大家不如安下心来，给Rivian一点时间，让他们慢慢实现产能提升，未来仍然可以有较好的预期。
如果美国的供应链实在太紧紧张张，Rivian还有一条路可以选择。那就是效仿特斯拉尽快来中国建厂。中国早已经成为新能源汽车的最大生产基地和消费中心，尽管电动皮卡车型并不是大多数中国人的菜，但好在Rivian的车型胜在了外观，可能会吸引一些皮卡爱好者的关注。这或许是Rivian能快速重回高估值的一种中肯办法。
总体来看，Rivian当下200多亿美元的估值也算不上很低。相比较交付量已经超过10万台的理想而言，后者的市值只有227亿美元，比Rivian只多了近3亿美元。仔细想想，Rivian上市之时正好也是特斯拉如日中天最疯狂的时候，在这种气氛的带动下，华尔街也给予了Rivian极高的估值，现在跌下来可以看作是理性的回归。
现在就要看Rivian 日后能不能处理好产能爬坡的问题了。从长远来看，相信他还是一个比较有潜能的新能源车企，未来说不定还会大有作为。