电子车牌国标即将实施 四股或迎腾飞契机
电子车牌国标即将实施 全国市场迎千亿级空间
据上证资讯报道，关于汽车电子标识的六项国家标准将于7月1日正式实施，这被认为是电子车牌即将普及的风向标，目前北京、南京等城市正在小范围试点。国泰君安认为，未来五年电子车牌全国市场对应约1142亿元的市场空间，前景广阔。公司方面，易华录5月公告中标天津市电子车牌工程；高新兴重点参与公安部电子车牌试点项目。
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易华录（个股资料 操作策略 股票诊断）
易华录:电子车牌首单落地,主业升级价值提升易华录 300212
研究机构：国信证券 分析师：高耀华 撰写日期：2018-05-24
盈利能力和现金流将显著改善,维持公司“买入”评级
易华录虽然是国内的智能交通龙头公司,但是智能交通项目本身的特点决定了业务盈利能力和现金流都比较差;新的数据湖业务以及电子车牌业务推广开来,将大幅提升公司的盈利能力和现金流质量。
预计公司2018-2020年营业收入分别为41.45/56.62/75.52亿元,增速分别为38.5%/36.6%/33.4%;归母净利润为3.79/5.85/8.34亿元,增速分别为88.7%/54.3%/42.5%,对应当前股价P/E 为34/22/15倍,公司将在新业务推广产生成效的情况下实现快速增长,目前电子车牌收单落地极大增加了新业务确定性,维持公司“买入”评级。
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高新兴（个股资料 操作策略 股票诊断）
业绩增长稳健，物联网业务发力2018年06月22日 中泰证券 吴友文,陈宁玉
高新兴(300098)
公告概要： 公司公告 2018 年半年度业绩预告，公司预计 2018 年上半年实现归母净利润 2.3 亿元-2.7 亿元，较去年同期增长 20.33%-41.25%。
中兴物联保持较好增长， 公共安全+物联网战略升级。 公司 2018 年上半年业绩中位数 2.5 亿，同比增长约 30%，整体增长保持稳健。 中兴物联从2018 年 1 月并表，一季度并表利润 2600 万， 预计上半年贡献净利润约为 4500 万+，同比增长近 30%左右，预期全年净利润有望达到 1 亿元。剔除并表影响，公司内生增长中位数 7%左右， 二季度集成业务占比提升，收入确认淡季。目前公告已经签订的在履行的重大合同约 15亿，其中一季度新增 3.64 亿。 公司持续加大研发投入， 2017 年，公司研发投入共计 1.66 亿元，占主营业务收入比例为 7.44%。 公司掌握深度学习的视频分析技术和全系列物联网无线通信技术。 在物联网 NB-IoT、车联网终端、电子车牌、以及物联网解决方案等方面均加大研发力度， 结合智慧城市领域的立体云防产品以及人工智能和大数据技术
中美贸易摩擦对中兴物联影响有限，明确从连接到应用的物联网战略发展路径。 连续收购中兴智联、中兴物联。电子车牌业务拥有超高频 RFID 电子车牌核心技术，电子车牌国标落地，各地试点相继启动空间较大。中兴物联战略目标跻身物联网通信模块产品全球第一阵营，树立车联网前、后装车载通信产品领导地位。物联网模块与高通合作，覆盖 3G、 4G、 NB-IOT、 LORA 等制式，海外 OBD、 UBI 销量排名前一二，车规级通讯模块进入国内汽车前装市场有望规模放量。 2018 年 2 月 23 日官网公告 NB-IoT 模块产品 ME3612 已经通过工信部的进网测试，拿到全球首张 NB-IoT 模块进网许可证。前期中标中国电信 NB-IoT 模块招标，在该领域继续保持优势地位。 高新兴与中兴物联已经建立了独立的供应链和销售体系，除了与高通合作，还包括 MTK、海思、展讯等多家芯片合作方案，车载终端产品也为列入 301 名单，公司不依赖北美市场，欧洲与东南亚市场将快速增长。
创联电子和国迈科技业务发展顺利，收购后协同融合效果突出。 国迈科技的执法记录仪管理平台首次成为公安部采购供货商，已在 15 个省、 361 个市县区项目完成布局。创联电子结合多种铁路通信网络传输技术，打造了以“ GYK 铁路轨道车运行控制”、“铁路运行无线通信”以及“轨道车安全信息化”三大系列为主的产品和解决方案，垂直市场占有率名列前茅，毛利率也较为可观。铁路行车安全系统将受益于十三五基建进展，高铁系统持续强制换装，叠加进口替代，预计未来两年业绩稳定增长。
投资建议： 高新兴业绩稳定增长，智慧城市业务在手订单充足。不断通过外延式发展快速扩充物联网生态版图，从物联网模块和车联网终端逐步延伸到大交通和智慧城市垂直行业应用。三期股权激励覆盖众多管理层与员工核心骨干，为公司业务发展保驾护航。我们预计公司 2018-2019 年净利润分别为 5.52 亿和 7.05 亿，对应摊薄 EPS 分别为 0.31 元/0. 40 元，维持”买入“投资评级。
风险提示：并购整合风险； 安防、 物联网业务发展不及预期的风险
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千方科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
千方科技2017年报及2018年一季报点评:业绩符合预期,“一体两翼”带动公司成长千方科技 002373
研究机构：渤海证券 分析师：王洪磊 撰写日期：2018-05-07
事件:
近期,公司发布2017年年报和2018年一季报,2017年,公司实现营业收入25.04亿元,同比增长6.80%,实现归母净利润3.65亿元,同比增长8.57%;2018年一季度,公司实现营业收入12.99亿元,同比增长84.02%,实现归母净利润1.01亿元,同比增长48.69%。同时,公司预计上半年归母净利润为2.7-3亿元,同比增长44%-60%。
投资要点:
业绩符合预期,“一体两翼”带动公司成长
并表带动18年一季度业绩高增长。1)2017年,公司整体业务平稳发展,交通行业营业收入23.02亿元,同比增长12.18%,毛利率为28.86%,同比下降2.47%,交通行业营收的稳定增长,带动公司整体业绩平稳增长。2)2018年,宇视科技开始纳入合并报表范围,同时追溯调整可比期间财务报表。受并表影响,2018年一季度公司营收和净利润高增长。
并购宇视科技布局安防产业,打开利润增长空间。1)安防产业迎来黄金发展期。我国自2003年以来在全国范围内开始推行“科技强警建设工程”和“3111工程”,随后以“平安城市”和“雪亮工程”为主体工程的安防产业链快速发展。“雪亮工程”建设首次写入2018年中央的1号文件,安防产业迎来稳定发展的黄金时期。视频监控行业在经历数字化、网络化、高清化的进程后,现在已迈入智能化时代,智能化渗透率的提升将带来又一次的增长浪潮;2)宇视科技行业地位不断提升,为公司打开新的利润增长空间。根据IHS发布的《2016全球CCTV与视频监控设备市场研究报告》,2016年,宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位,全球市场占有率较2014年的第十二位、2015年的第八位持续提升,行业地位不断提高。2017年,宇视科技实现净利润3.68亿元,较业绩承诺的完成率为113.92%。2018年,宇视科技的业绩承诺为4.04亿元,受益于行业整体高景气度与智能化率提升,宇视科技有望继续保持较好的增长势头,进而为公司添加新的利润增长点,打开新的利润增长空间。
持续布局自动驾驶业务,以现有业务为依托,向车载端和服务端延伸。公司是“国家智能汽车与智慧交通(京冀)示范区”牵头单位,并首次在复杂交通环境下建设了V2X的测试环境,在北京经济技术开发区建设了首条智能车联潮汐道路,陆续与运营商、车厂、通信设备商相关龙头企业展开全面合作。此外,公司还牵头建设的“国家智能汽车与智慧交通(京冀)示范区海淀基地”正式启动对外服务,是全国首个面向自动驾驶车辆研发测试、能力评估而建设的封闭测试场地。未来,公司将不断强化公司在智慧交通基础设施领域的领先地位,并不断向车载、交通服务端延伸。
盈利预测与投资评级
综上,我们看好公司未来的发展,预计公司2018-2020年摊薄后的EPS分别为0.56、0.69和0.87元/股,维持“增持”评级。
风险提示
宏观经济风险;新业务拓展不及预期;市场竞争加剧导致传统业务下滑;并购整合风险等。
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洲明科技（个股资料 操作策略 股票诊断）
洲明科技:汇兑损失影响短期业绩,营收增长仍然可观洲明科技 300232
研究机构：安信证券 分析师：孙远峰 撰写日期：2018-04-12
营收同比高增长,2200汇万兑损失影响短期业绩。据公司公告披露,报告期内,公司积极拓展销售渠道,2018一季度销售收入同比增长约60%。受人民币兑美元升值因素的影响,公司产生的汇兑损失约为2,200万元,此外,由于公司整体规模扩大,本季度管理费用增加约一倍,对公司归属于上市公司股东的净利润产生一定影响。我们认为,在上游LED芯片厂商积极扩产的带动下,中游LED灯珠价格下降,有利于公司LED小间距等产品进一步降低成本,刺激销量。2018年一季度营业收入延续2017年高增长态势,预期全年有望保持。
积极开展外延并购,LED小间距之外,综合照明业务有业绩承诺支撑。2015年公司完成对雷迪奥的全部股权收购,雷迪奥承诺在2015~2018年扣非归母净利润分别不低于5,100万元、5,800万元、6,500万元、7,380万元。2015、2016年业绩承诺完成率分别达到144.08%、129.6%,2017年1-9月雷迪奥净利润已经实现11,073.81万元,远超出2017年业绩承诺的6,500万元。2017年公司分别投资东莞爱加照明60%股权,2018、2019年度业绩承诺分别不低于1,000万元、1500万元;山东清华康利100%股权,2018、2019年度业绩承诺分别不低于4,100万元、5,100万元;杭州柏年52%股权,2018、2019年度业绩承诺分别不低于3,000万元、4,000万元;蔷薇科技100%股权,2018、2019年度业绩承诺分别不低于1040万元、1352万元。
投资建议:预计公司2017~2019年实现归属于上市公司股东净利润分别为2.96亿元、4.64亿元、6.32亿元,同比分别增长78.0%、56.6%、36.1%。维持“买入-A”评级,6个月目标价19.71元,相当于2018年27倍的动态市盈率。
风险提示:宏观经济下行;LED产品销售不及预期。