造车新势力缘何抢攻科创板？| 中国汽车报
【能源人都在看，点击右上角加'关注'】
“造车新势力，谁先上市谁先活”，这个资本魔咒一直都没有被破除。眼下，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车已经占据造车新势力三强的位置。那么，非第一梯队的造车新势力如何才能生存？记者了解到，当下造车新势力已经站上了竞争比拼的赛道，不过，这条赛道并不是比拼产品抢占市场的赛道，而是向科创板进军、抢先IPO的赛道。
自吉利汽车拟赴科创板上市后，造车新势力也开始在科创板有所动作。截至目前，威马汽车和恒大汽车已经正式启动在科创板的上市流程，进行上市辅导。此外，哪吒汽车、天际汽车、爱驰汽车也相继从各种渠道传出消息，正在谋求科创板上市。自“蔚小理”齐聚美股之后，关于造车新势力试图科创板上市的消息就不时传出。不过，对这类造车新势力而言，科创板上市真那么容易吗？在科创板上市是“续命”良策吗？
科创板成造车新势力必争之地
今年以来，多家造车新势力准备在科创板IPO，行业内对此事的关注度颇高。记者了解到，目前准备在科创板上市的造车新势力车企分为两类，一类已经在走流程，如威马汽车、恒大汽车；一类只是有上市传言，并没有进入上市流程，如哪吒汽车、天际汽车、爱驰汽车。
近日，哪吒汽车相关人士透露，目前正在进行C轮融资，预计年底之前开启明年科创板的申报；据爱驰汽车内部消息，爱驰汽车正在准备登陆科创板相关事宜，计划在2021年下半年实现IPO。天际汽车在近期完成超过50亿元的新一轮融资后，也已开启科创板IPO准备工作，计划2021年上市。在这一轮的较量中，显然威马汽车和恒大汽车已经走在了前面。10月14日，根据上海监管局官网发布的消息，威马汽车已经在今年9月30日正式开启了辅导备案，中信建投为其辅导机构。此外，海通证券对恒大汽车科创板上市的第一期辅导工作已经完成。
为何造车新势力要争上科创板？对于造车新势力的选择，赛迪顾问汽车产业研究中心高级分析师王维告诉《中国汽车报》记者：“当前，经济下行压力加大，在各方投资谨慎、资金向头部企业汇聚的大背景下，对于造车新势力来讲，选择上市公开募资可能是一条相对容易的融资方式。而在这种情况下，上市条件较低的科创板自然是优先选项。”
“新能源领域是科创板重点支持的6大领域之一，造车新势力正属于此类。”在国泰君安研究所高级研究员杨思远看来，造车新势力谋求在科创板上市，背后既是国家扶持科技创新型产业，推动市场制度优化，接轨国际金融的综合表现，也是又一次金融赋能实体的集中体现。
对于上市，王维提到了外界对造车新势力的“偏见”。“有时候，上市的目的并不只是为了争取资金支持后续发展，可能是为了给现有股东投资变现提供更好的机会，或者说给股东讲好故事。”考虑到科创板融资能力比较有限，再结合新能源汽车目前的市场情况来看，王维认为多数企业应该是重点关注后者。
不过，这一波抢滩科创板的热潮，离不开蔚来汽车的带动作用。王维进一步解释，今年合肥政府投资蔚来汽车并获得成功，使“造车新势力＋政府支持＋上市”的模式成为了一个可讲好的新故事，这对于政府来说非常有吸引力。因此，造车新势力上市也能够给支持它们的地方政府有所交代，并给地方政府收回投资的机会。
科创板不是想上就能上
全联车商投资管理有限公司总裁曹鹤表示，科创板针对新兴产业，它更青睐有硬科技的企业。第一、二批上市的汽车类企业应该是以一级零部件供应商为主。整车企业掌握的是集成技术，而非核心创新技术。虽然科创板对申请上市的企业没有盈利要求，但是其他新兴科技企业能盈利，那就不会优先让尚未盈利的造车新势力上市。
换言之，科创板上市门槛低，谁都有机会，但是竞争者众多，也需要从中“择优选择”。不可否认，上市也是一件非常讲究时机的事情。“具体到汽车企业层面，今年吉利汽车已经提交了科创板上市的申请，它会直接影响到威马汽车在科创板上市。”在曹鹤看来，证券交易所审批各个行业的企业上市有节奏和名额限制。此前，小鹏汽车在美国纽交所上市，理想汽车就避开了纽交所而选择在纳斯达克上市。因此，这次众多造车新势力扎堆想要抢占科创板，面临着一场“你死我活”的战斗。
从科创板本身的制度来讲，杨思远提到，它是我国新股发行制度向市场化、注册制不断推进的新起点，意味着未来我国股票发行制度将从“严进宽出”逐步转向“宽进严出”。因此，虽然当前科创板上市大幅降低了公司的财务门槛，但也就减持、套现等行为进行了规则性限制。这种更为市场化的改革路径，一方面增加了上市企业间的竞争，另一方面也可以通过市场行为倒逼企业“优胜劣汰”。
在杨思远看来，长远来看，这样的上市背景将对造车新势力的产品力、研发投入、销量、品牌口碑等提出更高的要求。作为第二梯队的爱驰汽车、天际汽车、哪吒汽车乃至恒大等车企想在科创板上市，从规则门槛来看难度不大，但若想在资本市场获得更好的表现，还需要市场的进一步认可。
这几家造车新势力，谁将成为科创板造车新势力第一股？威马汽车一直被“寄予厚望”。王维在接受《中国汽车报》记者采访时坦言，科创板上市难度比较低，几家都有机会，但机会最大的可能还是威马汽车。不过，这几天，威马汽车因为自燃事件备受行业内关注。针对这种情况，王维提到，毕竟威马汽车有一定的销量和品牌积淀，地方政府支持力度也很大，如果想上科创板，应该是机会很大的。
科创板上市是双刃剑
在接受记者采访时，王维分析了当下造车新势力面临的局面。“造车新势力已经开始逐步分化为头部三强和非头部三强。汽车企业这几年经营压力比较大，造车新势力缺乏造血能力，资金压力就更大了。新能源汽车产业发展至今，造车新势力的竞争格局应该说比较清晰了。”
王维强调，造车新势力头部三强不但实现了美股上市，而且目标市场选择、产品定义也越来越清晰，逐渐走向正轨。其他企业则还处于产品及商业模式的验证初期，还需要更多的时间去验证、去让市场认可，还需要资金的持续投入。
事物都具有两面性，这个永恒不变的哲理对于造车新势力登陆科创板同样适用。“一般来说，上市的主要变化是规范管理和数据公开。”王维认为，这可能是造车新势力的痛点。越是清楚地展示自己，可能越会让自己的价值持续缩水。此前，蔚来汽车在上市初期，也是很快便跌破发行价，直到合肥国资投资支持、产品市场认可度提高、商业模式成熟之后，其股价才实现增长。对于还没成熟的造车新势力来讲，这正是它们不愿意看到的。
不过，恒大汽车虽然也在科创板IPO之列，王维认为其不同于别家造车新势力。据知情人透露，在他去年接触的一个上海市松江区政府的规划中，便包含恒大汽车的部分内容。王维判断，恒大汽车上科创板并不是解决资金、融资等问题，可能是想直接挣国内金融市场的钱。如果这个疑虑不能完全被排除，从监管角度来看，恒大汽车上市科创板还是挺有压力。
在杨思远看来，科创板上市有利有弊。一方面，科创板给造车新势力的融资提供了新的通道，打破了过去企业上市需要盈利的限制，发行制度的创新提高了资金配置的效率，也赋予了具备“新经济”属性的造车新势力企业应有的估值。另一方面，虽然新能源汽车已成为大趋势，但当前部分造车新势力月销量仅为数百辆，部分车企车型仍处于研发阶段，科创板为大部分车企提供资本输血功能的同时，并不能排除少部分企业借机“割韭菜”行为的发生。
杨思远认为，讲故事、更新PPT已经成为部分车企的惯用伎俩，例如“不断放卫星”的FF，因资金问题仍然风雨飘渺的拜腾汽车、博郡汽车等。“新能源汽车行业不仅前期投入巨大，后期车辆交付后仍面临长期销售压力。要让科创板成为有竞争力造车新势力的助推器，而不是其在融资路上的‘最后一根救命稻草’。”杨思远说。
免责声明：以上内容转载自中国汽车报，所发内容不代表本平台立场。
全国能源信息平台联系电话：，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社