长城汽车“深蹲”：四季度归母净利1亿元，下降九成
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原标题：长城汽车“深蹲”：四季度归母净利1亿元，下降九成；2023年净利润目标60亿元
长城汽车用“深蹲”一词形容2022年。
2月2日盘后，长城汽车公布2022年年度业绩快报。2022年，长城汽车实现营业收入1373.51亿元，同比增长0.69%；实现归母净利润82.79亿元，同比增长23.09%。
第四季度，长城汽车营收、净利润双降。其中，营业收入同比下降16.97%，扣非净利润同比下降64.36%；归母净利润更是同比下降93.34%至1.19亿元。
多家券商研报指出，四季度净利润下滑原因包括，年末年终奖计提以及终端经销清库。
此前的股权激励计划显示，长城汽车2023年汽车销量目标为不低于160万辆；净利润目标为不低于60亿元。如长城汽车2023年刚好达成目标，则长城汽车2023年销量将同比增长49.88%；归母净利润将同比下滑27.41%。
第四季度归母净利润下降九成
2022年，长城汽车实现营业收入1373.51亿元，同比增长0.69%；实现归母净利润82.79亿元，同比增长23.09%。长城汽车称，报告期内归母净利润同比增加主要系公司提升产品力，车型盈利能力增加，以及汇率收益增加所致。
扣除非经常性损益后，长城汽车的扣非净利润为45.36亿元，同比增长7.14%。
图片来源：长城企业2022年业绩快报
2022年前三季度，长城汽车的经常性损益就达到38.2亿元。其中，计入当期损益的政府补助达13.81亿元；其他非经常性损益项目达23.34亿元，主要由汇率损益产生。
2022年，长城汽车营收、净利润双增长，但其第四季度业绩却不容乐观。
第四季度，长城汽车营业收入为378.71亿元，同比下降16.97%，环比增长1.39%；归母净利润为1.19亿元，较上年同期的17.81亿元下降93.34%，较上期的25.6亿元下降95.35%。
此外，长城汽车第四季度扣非净利润为1.96亿元，同比下降64.36%。长城汽车四季度营业利润出现亏损，为-0.37亿元，同比、环比分别下滑103%、101%。
第四季度，长城汽车销售净利率仅0.3%，非经常性净利润率为0.5%。
瑞信称，“经常性净利润率低于预期且令人意外，是过去十一个季度以来最低水平。”基于此，瑞信对长城汽车H股目标价由11港元下调至10.9港元。
对于四季度归母净利润下降的原因，多家券商在研报中提及减少库存以及年终奖计提。
东吴证券称，营业利润转亏主要系长城汽车主动控制哈弗等品牌终端库存，并展开清库活动，积极为2023年全新渠道变革奠定基础，同时年末年终奖的发放也影响第四季度利润释放。
经查阅年报，长城汽车2021年年报及2022年业绩快报均未对年终奖金数值作出具体说明。
安信证券曾发布研报称，“12月长城汽车主动去库存，实际终端表现较好。12月公司公告批发销量为7.7万辆，但从上险数据看，我们估计12月终端销量预计在12万左右，环比增长100%左右，表现较好，估算得出去库存约4万台。此次去库存以哈弗和魏牌的燃油车为主。”
2022年销量下降16.7%，单车利润增长28.6%
根据公司公告，长城汽车2022年销量为106.75万辆，同比下降16.66%。
长城汽车旗下拥有哈弗、魏牌、欧拉、坦克、长城皮卡五大整车品牌。除越野品牌坦克实现销量12.39万辆同比增长46.45%外，其余品牌均环比下降。
其中，销量主力军哈弗2022年销量为61.66万辆，同比下降19.93%；长城皮卡累计销量18.67万辆，同比下降19.87%。
此外，以女性为主要消费群体的新能源品牌欧拉，销量同比下降22.98%至10.4万辆。走高端路线的WEY品牌则同比下降37.66%至3.64万辆。
平安证券发布研报称，2022年长城汽车受核心物料短缺影响大，从而影响了各品牌新品推出节奏及市场推广，尤其是WEY品牌表现不佳，其年度销量远低于前期规划，年销量低于4万台。2022年公司总销量下滑，单车均价提升，使得全年收入基本持平。
2022年，长城汽车单车平均售价12.87万元，同比增长20.8%，20万元以上车型销量占比增至15.27%。以扣非净利润除以销量计算，长城汽车2022年单车利润4249元，较上年同期的3304元同比增长28.6%。
单季度看，长城汽车2022年第四季度销量为26.52万辆，较上年同期的39.69万辆同比下降33.18%。
第四季度，长城汽车单车平均售价14.28万元，较上年同期的11.49万元增长24.28%；单车利润为739元，较上年同期的1386元下降46.68%。
2023年销量目标不低于160万辆，净利润不低于60亿元
长城汽车将其2022年称为“深蹲”之年。
长城汽车表示，“面对新能源、智能化的行业浪潮，以及白热化的竞争环境，我们不计一城一地的得失，深蹲是为更好地起跳，全力向2023年160万辆销量目标迈进。”
2022年末，长城汽车对《2021年限制性股票激励计划》及《2021年股票期权激励计划》中的公司2023年业绩考核目标，汽车销量及净利润考核目标均造下调。
长城汽车2023年的汽车销量目标由不低于280万辆调整为不低于160万辆；净利润目标由不低于115亿元调整为不低于60亿元。
如长城汽车2023年刚好达成目标，则长城汽车2023年销量将同比增长49.88%；净利润将同比下滑27.41%。
平安证券研报认为，2022年的增长失速后，长城汽车需要一段修复期，2023年初以特斯拉为代表的新能源车企开启价格战，使得新能源乘用车行业竞争态势进一步恶化，单车盈利进一步承压。
平安证券指出，长城汽车为打赢哈弗新能源转型之战，势必更看重产销规模的增长，大量新品的推出及渠道的变革调整将使得公司2023年各项费用大幅增长，因此下调公司业绩预测。
目前，长城汽车正在推动营销体系变革。
12月份，长城汽车对组织架构进行调整，一改此前“各自为战”的方式。
据报道，欧拉和沙龙在组织管理上全面整合，由沙龙品牌CEO文飞担任沙龙和欧拉双品牌CEO；魏牌和坦克在组织管理上全面整合，坦克品牌CEO刘艳钊兼任魏牌CEO，两大体系将实现各自双品牌运作。此外，哈弗和长城皮卡两个品牌继续保持独立运作。
长城汽车称，2023年将进一步推进营销体系变革。
具体来看，哈弗品牌，将放大品牌势能和销量规模价值；魏牌和坦克加速实现面向高端智能新能源市场的布局；欧拉和沙龙专注纯电，产品层面实现纯电用户全覆盖；长城皮卡，以持续的品类创新推动市场扩容，将全面发力新能源领域，不断提升品牌价值。