文静财眼丨股价逆势五连涨，长城汽车为何走出“独立行情”？
近期，恒生指数持续大跌，10月25日更一度跌破15000点，创下13年半新低，港股市场哀鸿遍野，各大板块只有更惨没有最惨，汽车板块也不例外。10月25日，汽车股（BK1217）盘中跌至近135周新低，10月26日才随着恒生指数的反弹出现反弹。
然而，在汽车股的“万绿丛中”出现了一抹“倔强”的红——长城汽车（HK:02333）。从10月21日开始，长城汽车H股逆势反弹，虽然涨幅不算太高，但在大盘持续大幅下跌的背景下，这样的上涨弥足珍贵。
更令人意外的是，长城汽车H股居然走出了独立行情，从21日-27日实现了“五连涨”，截至27日收盘，长城汽车H股股价累计上涨14.36%，其中26日上涨5.05%，远超汽车股（BK1217）和恒生指数。这样的轨迹也同时出现在长城汽车（SH:601633）上，虽然不如H股明显，但其股价从10月22日-27日实现四连涨，累计上涨11.49%，同样先于汽车整车（CN:BK0025）板块反弹，27日更大涨5.06%。
面对目前仍充满不确定性的股市，长城汽车这样的两市表现，显然是值得关注的，这样的逆势反弹是偶然现象还是有深层次的原因？到了抄底长城汽车的时候了？针对长城汽车的独立行情，《车壹条》将试着从以下三个方面进行分析。
第一，长城汽车交出了不错的三季报。10月21日，在没有发布业绩预告的情况下，长城汽车发布了三季报，这也是主流整车企业上市公司中的首份三季报。率先亮出成绩单，自然是因为成绩单很是抢眼。
三季报显示，三季度，长城汽车营业收入373.46亿元，同比增长29.36%；归属于上市公司股东的净利润为25.6亿元，同比增长80.74%；扣非净利润为22.81亿元，同比增长181.32%。
前三季度，上市公司营业收入为994.8亿元，同比增长9.56%；归属于上市公司股东的净利润为81.6亿元，同比增长65.03%；扣非净利润为43.4亿元，同比增长18.81%。
销量方面，前三季度长城汽车累计销售80.23万辆，同比下滑9.25%；三季度销量为28.38万辆，同比增长6.77%。
单看三季度，长城汽车实现了销量、营收、净利润的齐涨，而从前三季度整体看，在销量下滑的情况下，上市公司实现了营收和净利润的增长，说明企业盈利能力有所提升。官方数据显示，1-9月企业平均单车售价达到12.4万元，同比增长20.72%；20万元以上的车型销量占比达到14.56%，销售结构改善。
从长城汽车旗下各大品牌来看，前三季度除了坦克和欧拉品牌外，销量均有明显下滑，而以目前的新能源车销售情况，欧拉品牌对长城汽车整体业绩的拉动作用有限，那么贡献力量的主要就是坦克品牌。
前三季度坦克品牌累计销售8.92万辆，同比增长69.65%，占长城汽车整体销量比重为11.12%，比去年同期提升近6个百分点，而且与去年同期坦克品牌仍以坦克300（售价19.88万-28万元）为绝对主力相比，今年的坦克品牌多了定位更高的坦克500（售价33.5万-39.5万元），而坦克品牌单车盈利能力极强，因此对长城汽车盈利结构起了明显改善作用。
长城汽车的另一个利润奶牛是皮卡，虽然今年1-9月长城皮卡销量同比下滑13.99%至14.34万辆，但其占整体销量的比重仅同比降低了1个百分点至17.87%，依然对长城汽车整体业绩起着强力支撑。
同时，分季度来看，长城汽车前三季度销量分别为28.35万辆、23.5万辆、28.38万辆，三季度已经回到同比增长的向上轨道；吸金主力坦克品牌前三季度销量持续环比提升，三季度突破3.5万辆；体现在利润上，前三个季度，上市公司扣非净利润分别为13.03亿元、7.56亿元、22.81亿元。
综合来看，虽然长城汽车今年整体销量，支柱品牌哈弗、冲高关键WEY、新能源品牌欧拉，都出现了一些发展问题，但上市公司整体的经营情况依然不错，颇具韧性。
第二，混动新产品周期加速落地。对于今年的长城汽车来说，也是混动技术加速落地的一年，但相比柠檬混动DHT技术在WEY品牌上的落地，资本市场显然对于这一技术在哈弗品牌上的落地更感兴趣。
原因也很简单，常年不温不火的WEY，其品牌号召力和流量与哈弗品牌有天壤之别，而眼见着比亚迪宋PLUS家族抢走自家坐了多年的SUV销冠王座，长城汽车的急迫是显而易见的，所以其柠檬混动DHT PHEV车型率先在哈弗H6上落地，并定出了一个极具竞争力的价格。
从产品配置设计来看，哈弗H6 DHT PHEV明显就是瞄着比亚迪宋PLUS DM-i打的，而且前者的配置更丰富、更厚道，再加上其市场认知度，其竞争力不容小觑，而如果哈弗H6 DHT PHEV获得市场认可，长城汽车将在PHEV市场的爆发中获得新增长动能。
乘联会数据显示，1-9月PHEV车型累计销售91.35万辆，同比增长182.2%，远超纯电动车和新能源车大盘的增速，业内人士预计，明年插混市场还将保持较高增速，而长城汽车已经计划将柠檬混动DHT PHEV大量在哈弗品牌上铺开。
汽车行业资深分析师杨昭表示，长城汽车柠檬混动DHT在WEY品牌上不能打，但放在哈弗品牌上做到“平价”，还是很值得期待的，这将是长城汽车接下来的一大看点。
第三，超跌后的反弹。回顾今年以来长城汽车A股和H股的表现，我们会发现，上市公司股价今年的跌幅在汽车板块中排在前列，尤其是H股，即便经过了五连涨，其年初至今股价下跌幅度还高达68.54%，A股年初至今股价下跌幅度为39.52%。
在业绩和未来预期都出现向好后，处于低位的长城汽车自然会迎来资金的率先布局，先于大盘反弹。雪球的数据显示，截至10月27日，长城汽车A股3日内净流入1.57亿元、5日净流入2.08亿元、10日净流入1.63亿元、20日净流出5544.05万元；H股3日净流入1.95亿元、5日净流入2.73亿元、10日净流入4.29亿元、20日净流入10.90亿元。
当然这其中也有长城汽车一直在自行回购股票的影响，但从资金流入情况依然能够发现，资本早早就开始趁低买入长城汽车了。